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十月以来,虽然处于旺季,但PTA的表现并不突出,但进入11月后,PTA的表现却出现反转,接下来PTA将会如何发展?
10月PTA走势偏弱
近期PTA成本定价逻辑并未改变,银十旺季没有突出表现。十月期间,在原油发生大幅调整之后,PTA价格下降一个区间,来到 4800-5200,陷入泥潭后无法凭自身基本面脱身。
虽然节前中国政府发布了一系列刺激政策带动商品市场整体回暖,但并未有持续性提振,市场情绪降温后价格随即回落月内 PTA 产能运行率高位运行,现货供应充足,PTA需求端亮点有限,整体基本面表现偏弱PTA 行情下跌,基差走弱。
本周PTA低位反弹
但至本周,由于仪征PTA装置意外停车,PTA供需情况出现稍许好转,叠加油价出现回暖,期现市场价格环比上涨,加工费增长。美国大选扰动商品市场观望情绪浓郁,商品市场整体悲观情绪浓郁,PTA现货价格重心走弱,然部分企业意外停车,国内供应持续缩量,现货流动性收紧,现货基差走强,加工费震荡走强。
截止收盘,华东地区PTA现货市场周均价为4860.00元/吨,周均价环比增长23.00元/吨。
未来存在库存隐患
现阶段PTA供需情况相对平衡,但后期存在一定库存积累的隐患。
前期得益于聚酯端的高负荷,10月PTA供需紧平衡。但11月起,PTA不差的供需格局难以维持。从10月开始,本来就处于低位的PXN持续下滑,从245美元/吨的下滑至近期的172美元/吨,逐步接近之前的低位。由于PX端的让利,目前PTA加工差尚可,PTA工厂11-12月检修预报十分有限,加上前期检修、降负装置的回归,11月PTA累库幅度扩大。
涤丝需求受到抑制
在下游方面,市场对涤纶长丝采购心态趋于谨慎。进入11月后,虽织造以及加弹企业负荷维持高位水平,市场整体刚需存在,但由于织造以及加弹工厂经历过上月底的放量采购后,此时多拥有一定原料库存,周内在市场消息面较多的拖累下,现货继续采购采购谨慎,以消耗现有原料库存为主。并且,此时纺织品市场正处于传统的淡旺季转换时节,市场新订单较为有限,叠加不论是原油抑或是聚酯原料缺乏明显的上涨动力,这也进一步的拖累市场的交易气氛。
终端织造仍有支撑
从短期来看,随着天气转凉,终端织造能够给聚酯产业链提供支撑作用。目前,江浙的加弹、织造、印染短期仍将维持高位负荷运行,而华南已经出现织造的降负。
据隆众数据统计,目前国内主要织造生产基地综合开工率59.29%,具体到各织机类型来看:喷气织机开机率在6成偏下,圆机开机率在4成偏上,喷水织机开机率在7成偏上,经编开机率在6成偏下。部分外贸订单集中交付,叠加本周冬季面料询单气氛升温,部分工厂坯布库存下滑,开工稍有抬升。
美国大选影响深远
长期需求方面,PTA受外部条件影响较大。特朗普再次当选美国总统,市场反应复杂,但其对化石能源的态度或许将提升原油产量,长期利空油价。
而他的贸易保护主义政策可能导致中美贸易脱钩,影响纺织服装出口,尤其是对美依赖度高的聚酯产业链。全球贸易格局变化,中国纺服对美依赖降低。国内还有宏观预期存在,重点关注最近会议的走向以及政策的出台。
来源 | 申万期货研究所、信达期货、隆众资讯、新世纪期货、网络