证券市场有一句话叫，买预期，卖现实。讲的是炒作一支股票，往往就是在炒作它的预期，等到预期落地了，就是卖掉它的时候了。

但在正常的纺织交易中，由于现金流的存在，虽然也会看预期，但更抓紧的是现实。

而最近聚酯端与基本面的背离，某种程度上代表的就是预期与现实之间的撕裂。

聚酯链全线上涨

12月26日，多家聚酯工厂再次上调了涤纶长丝价格，据6月中旬的最低点时，涤纶长丝基本已经出现了近200元/吨的上涨。

近期，地缘局势风险提升，为油价上涨提供了支撑。同时基本面上，2026年PX投产预期集中在四季度，前三季度国内没有PX新产能投产，PTA明年更是投产真空期，远月利多逻辑已成为产业共识；此外，韩国PX装置停车以及一季度国内炼厂检修的消息、叠加印度PTA新产能预期投放带来的PX需求增量预期，多重利多消息共同强化了PX供应收紧的预期。所以此轮涨势，以PX开始。

在PX的带动下，聚酯产业链中，PTA、涤纶短纤、聚酯切片等品种都存在一定程度的上涨，整条聚酯产业链呈现爆发态势。

但如果我们细究其上涨原因，无论是PX还是PTA，其上涨很大程度上都是基于2026年的需求以及未来一段时间存在的检修去库预期，因此各类期货率先上涨，用现在给未来买单。但对下游来说，未来的预期并不解决当前的问题。

织机开机已跌至六成

随着春节临近，春夏面料启动较为缓慢，秋冬面料收尾，针织面料市场走货气氛降温，但部分工厂年底存有回笼资金考虑，市场也有抛货现象出现，出货压力较大之下布行市场销售表现较为一般，目前工厂普遍减产停产降库库存出货为主。

当然，市场上也不是说完全没有订单，网上有消息说柯桥地区一些砂洗类的产品出现了爆单，然而订单基本集中在几个品种，且基本在几个大的纺织企业中流通，中小纺织企业的体感并不好。

因此整体来看，织造开机率正处于持续下降状态之中，截至12月25日，江浙地区织机开机率已经下滑至60.2%，可以预计，元旦过后开机率将下滑至6成以下。

虽然原料上涨的态势仍未停止，市场对原料的需求却出现了停滞，更何况，随着年底的临近，织造企业对资金的需求较平时更多，因此不少纺企会因此选择提早放假。

上下游预期存在分歧

此外，上下游对于价格的预期之间也存在较大的分歧。

现阶段，上游基于对未来产能、需求等基本面方面的判断，把PX、PTA一周时间内向上拉动了约7%的幅度，涤丝也有200元/吨的跟涨。

但对织造企业来说，他们对坯布价格的未来预期却依然以偏空为主，哪怕原料涨价了仍是如此。而这种预期的产生的主要原因也是过去两年的市场现实，即无论市场上原料怎么涨，由于织机产能过剩的现实，终端坯布的成交价格往往不涨反跌。

基于这一认知，年前织造企业对做库存不感冒，对购买原料的意愿也不强，下游的预期或许能逐步传导回上游，为如今火热的聚酯行情踩个刹车，然而这需要一定的时间。

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