2025年最后一个月，涤纶、锦纶等化纤原料价格在反内卷的带动下呈现触底反弹态势。从上半年的运动式反内卷，到下半年行业原料立竿见影的反弹，化纤产业链已经从实践中逐渐达成反内卷的共识。

2026年，反内卷依然是聚酯行业的主旋律之一，在这股不可逆的潮流下，纺织市场会呈现出一种怎样的状态呢？

低价原料或成过去式

首先，不合理的低价原料很难再出现了。过去低价原料的出现，背后基本是由于聚酯工厂受到库存压力，下游需求不足，原料价格持续阴跌，导致市场对原料一致看空，最终形成一种不促销不出货，价格跌下去就涨不回来的恶性循环。

但这种以亏本为代价的出货明显是不可持续的，因此行业在25年下半年也意识到了这一点，几次原料出现库存积累，持续阴跌的苗条以后，聚酯龙头们就会着手进行减产，以控制库存，同时扭转市场的看空情绪。

如今聚酯产能几乎都集中在CR6中，只要这6家龙头企业能够达成共识，不选择以价换量的方式出货，那原料价格基本就能保持相对稳定的状态。但这也意味着，下游的织造工厂在2026年，生产成本将不可逆地出现上涨。

织造端陷入囚徒博弈

因此2026年决定织造端行情的关键，在于坯布以及面料的价格能不能反弹。

2025年，市场上常规坯布面料价格出现大跌，某种程度上，在市场引导下，下游的纺织企业逐渐在囚徒博弈下达成了一个踩在盈亏线上的纳什均衡。尤其是市场需求量最大的那些常规坯布，因为几乎不存在什么技术门槛，这个均衡的达成也意味着企业几乎挣不到什么钱。

一旦原料价格出现上涨，企业的成本线被反包，如果市场没有外力干预，延续囚徒博弈的状态，在达成新的纳什均衡前，不少企业甚至会出现亏本生产的情况，那对企业来说体感甚至会比2025年更差。

想要重新使织造端利润回到健康阶段，最重要的一点还是控制产量，但织造端想控制产量的难度比聚酯端大得多。

一方面，制造业有一个重要的特质，就是在产量不超过极限的情况下，因为存在人工、厂房租金、设备等固定投资，生产的产品越多，就越能摊薄这些固定成本，单位生产成本就越低。哪怕是产能集中在六家龙头企业之中的聚酯端，想要达成反内卷的共识也经过了很长时间的摸索与试错，中间很多次尝试都因为一些中小聚酯企业撑不住提前促销而失败，织造端产能更加分散，就更难在市场中统一思想。现在很多纺织企业能维持在盈亏线，接到足够多的单，很大程度上就是因为他们通过高产能、产业链把成本做得足够低，由性价比吸引足够的客户，想让企业控制产量，一定程度上也会提高 企业的生产成本。

另一方面，织造端还面临着严重的库存压力，临近年底，织造端面料平均库存已经达到近30天的高位，这还没有计算各种贸易商、面料超市手中的库存，市场中存在的各类坯布面料的库存已经是一个无法统计的天文数字。这些库存的存在，在很大程度上会压制各种坯布、面料价格的回升，而面料价格不回升，企业控制产能的行为可能就会变得无利可图。

下游分化逐步加剧

因此，2026年，聚酯端“反内卷”的共识已经基本形成，而下游的织造端应依然处于共识形成的阶段，在此阶段中，行业内的分化大概率会加剧。

一方面，规模更大的纺织企业拥有更完善的产业链，更稳定的客源以及更高的容错，能够在原料价格脱离低位时依然保持较高的开工，较低的成本以维持竞争力，而一些规模较小的纺织企业受困于成本与库存的压力，开工率可能会较2025年出现进一步下降。

另一方面，更多的纺织企业为了避免同质化竞争会去选择差异化的赛道，这条赛道的市场竞争同样也会趋于白热化，而越来越多玩家涌入这条赛道，或许会让差异化领域也像前两年的面料超市一样衍生出一些新的模式，给行业带来新的变革。

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