CCF视点：随着美伊达成和平协议，霍尔木兹海峡逐步通航，国际油价应声回落，价格跌至战争之前。然而，对于聚酯行业而言，油价暴跌带来的“成本塌陷”并未带来皆大欢喜的局面。

相反，一场围绕量、价、利的激烈博弈，正在上游原料、中游长丝与下游之间悄然上演。

原料端想要“量”，长丝端想要“利”，下游端想要“价”。

三方诉求不同：原料端和下游端愿望实现，似乎都以牺牲长丝端的利益为代价，而反之，长丝端愿望的实现，同样也以牺牲上下游的利益为代价。而此刻，中游的长丝企业正凭借减产这把“利刃”，死死卡住了上下游的命脉。

下游：现做现亏下的“合理性”呐喊

当前聚酯产业链最痛的环节，无疑是下游织造。在油价暴跌之前，终端织造企业一直承受着“面粉比面包贵”的煎熬——上游长丝价格高企，而终端加弹织造订单却难以提价，现买现做普遍处于亏损状态。

如今油价崩了，聚酯原料成本大幅塌陷，下游终于看到了喘息的希望。但令他们愤怒的是，长丝价格表现的非常抗跌。在他们看来，长丝环节目前超高的加工利润，这种 “上游吃肉、下游喝汤还烫嘴” 的现状并不合理。

下游在等，等长丝价格“补跌”到合理价位，才愿意进场抄底补库。毕竟，没有合理的原料成本，终端接单就是赔本赚吆喝。

原料：眼巴巴盼着长丝“动起来”

再看最上游聚酯原料环节，他们的焦虑并不比下游少。7月份PX和PTA大幅度检修，负荷再度降低，而远期8月份以后随着海峡航运恢复，炼厂检修结束，困扰市场的原料短缺问题可能会逐步缓解，当前最关键的是聚酯端能不能提负来匹配远期原料端供应的回归。

原料端的核心愿望是长丝企业能把负荷提起来，只有长丝开工率上来，PTA的直接需求才能回暖，进而实现短期去库存加速，远期平衡表修复。而撬动长丝提负荷的最有效杠杆，就是促销放量。原料端正眼巴巴盼着长丝企业能搞一次大促销，只要产销一放量，库存压力缓解，长丝就有底气提负荷，原料的去库存节奏也就活了。

长丝：用减产筑起“利润长城”

长丝企业的逻辑很清晰：过去几年，每次原料一跌就降价促销，结果加工费被压缩殆尽，自己沦为上游的“搬运工”。

如今，他们似乎铁了心要保住好不容易筑起来的利润底，以前开满一吨赚100，现在负荷开7成，一吨赚500，这本经济账是不是很划算。因为一旦现在放开价格，不仅会引发下游更深的观望（“既然今天能降，明天是不是还能降？”），更会让此前的减产努力付诸东流。这种强硬姿态，造成了当前的僵持：长丝不肯多放价，下游就不肯进场，产销就起不来；产销起不来，长丝库存就降不下去，提负荷就无从谈起；长丝提不了负荷，原料端的PTA就卖不动，实现不了上游加速去库存的愿望。

当前的聚酯产业链，暂时没有任何一方愿意主动让步......

 来源：华瑞CCF化纤信息网